东京CPI创两年新高，央行决议受瞩目

2025年4月，东京核心消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%，高于市场预期的3.2%，创下两年来新高。这是自2023年7月以来，核心通胀首次突破3%。

与此同时，东京整体CPI在4月同比上涨3.5%，高于3月的2.9%。

（东京CPI与核心CPI走势；来源：日本统计局｜TradingEconomics）

此次涨幅主要受到政府对电力与天然气补贴减少的推动，同时4月1日新财年开始之际，日本食品价格大幅上涨，也加剧了通胀压力。

日本央行会议临近

最新东京CPI数据显示通胀压力正在上升，这与近期全国CPI的公布数据上行趋势一致。由于东京CPI被视为全国物价趋势的领先指标，因此市场对此数据格外关注。

这也正值日本央行将在5月1日召开货币政策会议之际。市场普遍预期日本央行将维持0.5%的基准利率不变。

虽然日本央行此前已释放出更偏鹰派的信号，表明准备进一步加息，但随着通胀上升与美国关税政策带来的不确定性，未来的加息路径变得更加复杂。

日本央行的政策难题

通胀压力上升与消费者支出的回升促使日本央行结束了长达十年的超宽松货币政策，并于2024年3月首次加息。此后，日本央行持续维持鹰派立场，以对抗通胀并摆脱长期的通缩风险。

然而，美国大规模加征关税为日本经济前景带来了新的不确定性，也令日本央行下一步决策面临挑战。

日元或将修正？

投资者目前预期，由于美国关税带来的外部风险，日本央行可能下调经济增长预期，从而推迟进一步加息。这可能导致日元在最新通胀数据公布后兑主要货币走软。

美元兑日元在触及关键心理位140后反弹，并延续升势。虽然整体趋势仍偏空，但在市场押注日本央行将暂缓加息的背景下，短期内或将出现反弹。

（美元兑日元USDJPY，4小时图表分析；来源：Ultima Market MT5）

不过，如果价格压力持续上升，日本央行可能仍维持鹰派立场。如果央行在即将到来的5月会议上确认此态度，日元可能重新走强。

技术面来看，只要美元兑日元维持在142.00上方，短期反弹趋势可能延续。但若未能有效突破146.50的关键阻力位，中长期仍维持看空格局。市场或将在日本央行政策公布后明确方向。

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